Тенге в мае: ключевые факторы и прогноз курса
Эксперты отмечают ускоренное использование резервов Нацфонда.
Аналитический центр Halyk Finance прокомментировал ежемесячное информационное сообщение Нацбанка по валютному рынку за апрель 2025 года, передает inbusiness.kz.
"По результатам месяца курс тенге ослаб на 1,6% до 512 тенге за доллар (504 тенге на конец марта), что соотвествовало нашему прошлому прогнозу в 505-515 тенге за доллар на конец апреля. По нашему мнению, в апреле на курс тенге существенное влияние оказывало: частичный выход нерезидентов из государственных ценных бумаг Казахстана и низкие цены на нефть на международных рынках. Общий объём торгов на Казахстанской фондовой бирже в апреле составил 5,4 млрд долларов, что существенно выше, чем в марте – 4,1 млрд долларов.
В мае чистые продажи валюты со стороны НБК сильно не изменятся, однако цены на нефть, скорее всего, останутся на текущем низком уровне. В результате мы считаем, что курс доллара к тенге к концу мая будет находиться в диапазоне 510-520 тенге за доллар", — пишет аналитик HF Айдос Тайбекұлы.
В апреле чистые продажи валюты Нацбанком на бирже составили 1131 млн долларов (против 998 млн долларов в марте и 1100 млн долларов в феврале). В том числе продажа валюты из Национального фонда (НФ) составила 968 млн долларов при плане 950-1050 млн долларов. Это превышает объёмы продаж в марте — 748 млн долларов, однако доля от общего объёма торгов осталось аналогичной показателям марта (18%) по причине увеличения объёма общих торгов до 5,4 млрд долларов (против 4,1 млрд долларов в марте).
В апреле НБК продолжил политику покупки золота на внутреннем рынке с целью стерилизации избыточной массы национальной валюты в экономике. Согласно плану, в апреле было выкуплено золото на сумму 213 млрд тенге (413,8 млн долларов при расчете по среднемесячному курсу 514,6 на апрель). Для сравнения, в марте было стерилизовано 249 млрд тенге или 500,0 млн долларов по среднему курсу в марте 497,9 тенге за доллар.
Рис. 1. Курс USD/KZT и продажа/покупка валюты на бирже со стороны НБК
В апреле НБК продолжил покупку валюты для ЕНПФ в размере 250 млн долларов, которая была возобновлена в марте. Также в рамках применения нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора было продано порядка 308 млн долларов.
Ожидания по курсу тенге
В мае продажи валюты из Национального фонда останутся на высоком уровне апреля — от 950 млн долларов до 1050 млн долларов, что значительно выше значений последних периодов. Из информации НБК не понятно, какая часть из этой суммы пойдет на трансферты из НФ в бюджет, а какая — на покупку облигаций ФНБ "Самрук-Казына" для инфраструктурных проектов. В любом случае, такие темпы означают ускоренное использование НФ по аналогии с прошлым годом. В целом, аналитики Halyk Finance считают, что увеличение продаж валюты из НФ усиливает процикличность бюджетной политики, что будет оказывать влияние на курс тенге и инфляцию.
Кроме того, продолжится практика зеркалирования, в рамках которой в мае планируется продажа валюты на сумму 213 млрд тенге (порядка 414 млн долларов). Также в мае продолжится применение нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
Также в целях поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ на уровне 40% НБК планирует продолжать приобретение валюты для ЕНПФ. Объём приобретения валюты в мае не превысит 250 млн долларов. При этом НБК отмечает, что приобретение валюты будет осуществляться в зависимости от рыночной конъюнктуры, не раскрывая точные суммы покупки. По мнению аналитиков, отсутствие чёткой суммы покупки валюты для ЕНПФ может говорить об отходе от принципа рыночного нейтралитета, что противоречит заявленному в сообщении.
"В итоге чистые продажи валюты на рынке со стороны НБК в мае составят около 1164 млн долларов по сравнению с 1131 млн долларов в апреле. С учетом того, что цены на нефть в мае, скорее всего, останутся на текущем низком уровне, мы предполагаем, что к концу мая курс доллара к тенге будет находиться в диапазоне 510-520 тенге за доллар", — говорится в аналитической заметке.